转自：中国银行保险报网

□记者 许予朋

当地时间6月12日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。这是自去年9月以来美联储连续第七次维持利率不变。美联储公布的加息路径点阵图显示，联邦基金利率中值到2024年年末将降至5.1%，意味着年内或仅降息一次，低于此前预测。

对于此次利率决策，美联储在议息声明中指出，最近的指标表明美国经济活动继续稳步扩张，就业增长保持强劲，失业率仍保持在低位。过去一年通胀有所放缓，但仍处于高位。近几个月来，美联储在实现通胀目标方面取得了一些进展。美联储力求实现充分就业和2%的通胀目标，目前面临的风险正在趋向更好的平衡。鉴于经济前景不明朗，美联储仍高度关注通胀风险。在对通胀持续向2%的设定目标迈进取得更大信心之前，不宜下调利率目标区间。

美国劳工统计局公布的最新数据显示，美国5月未季调核心CPI（消费者价格指数）年率录得3.4%，低于预期的3.5%水平，为2021年4月以来最低水平。未季调CPI年率录得3.3%，低于市场预期的3.4%水平，降至3个月低位。

美联储主席鲍威尔在货币政策例会后的记者会上表示，在通胀更可持续地向2%目标靠拢之前，降息是不合适的。最近的通胀数据比今年早些时候更为有利，美联储正在建立信心。目前，美联储没有特定的降息路径，需要看到更多令人鼓舞的数据再作决定。

广开首席产研院资深研究员刘涛分析指出，虽然美国5月CPI同比涨幅回落至低于市场预期的水平，但美联储尚难以判断这属于短期回落还是趋势性下行。因此，美联储很可能倾向于进一步观察7月、8月的CPI数据再作结论。如果确定通胀下行出现趋势性特征，则9月降息的概率会大大增加。

“此次美联储降息推迟后，接下来一段时间内，美元指数和非美货币仍将继续处于区间内波动胶着状态。但如果7月中旬美国CPI数据进一步出现同比、环比下降态势，则美元的阶段性强势可能打破，逐步转向下行通道，而人民币、欧元、日元等非美货币汇率将得到相应增强。”刘涛判断。

尽管美联储依然“按兵不动”，放眼整个发达经济体，当前高息环境下货币政策转向的“苗头”已现：当地时间6月6日，欧洲央行将欧元区三大关键利率均下调25个基点，这是欧洲央行自去年10月停止加息以来首次降息，也是自2019年以来欧洲央行首次宣布降息。当地时间6月5日，加拿大央行如期将利率下调25个基点至4.75%，实现4年来首次降息。今年上半年，瑞士央行和瑞典央行也纷纷宣布降息。

不过，未来央行降息是否会迅速形成趋势还有待进一步观察。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德近日表示，要彻底消除经济中的通胀压力，仍需持续努力。未来的政策决定将取决于三个关键因素：通胀是否及时回到目标水平、经济总体价格压力是否缓解、欧洲央行的货币政策是否能够有效抑制通胀。加拿大央行行长麦克勒姆曾在议息声明发布后的新闻发布会上表示，是否进一步降息取决于通胀压力是否减轻。一方面，加拿大央行不希望货币政策过于严格，超出让通胀回到目标水平所需的程度；另一方面，如果过快降低利率，可能会危及之前取得的抗通胀成果。

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